广西师范大学学报（哲学社会科学版） ›› 2025, Vol. 61 ›› Issue (6): 130-145.doi: 10.16088/j.issn.1001-6597.2025.06.014

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货币政策、区域经济政策不确定性和企业创新——基于随机动态规划模型的分析

宋冬林1,2, 刘甫钧2, 丁文龙2   

  1. 1.吉林大学 中国国有经济研究中心,吉林 长春 130012;
    2.吉林大学 经济学院,吉林 长春 130012
  • 收稿日期:2024-07-04 出版日期:2025-11-05 发布日期:2025-12-09
  • 作者简介:宋冬林,吉林大学经济学院教授、博士生导师,教育部人文社会科学重点研究基地吉林大学中国国有经济研究中心主任,研究方向:企业经济和社会主义市场经济理论;刘甫钧,吉林大学经济学院博士研究生,研究方向:企业经济和社会主义市场经济理论;丁文龙,吉林大学经济学院博士研究生,研究方向:企业经济和社会主义市场经济理论。
  • 基金资助:
    国家社科基金专项重点项目“数字经济引领现代化经济体系建设研究”(20AZD043);吉林大学哲学社会科学研究创新团队项目“中国式现代化道路中的国有企业角色与作用研究”(2022CXTD26)

Monetary Policy, Regional Economic Policy Uncertainty and Enterprise Innovation—An Analysis Based on a Stochastic Dynamic Programming Model

SONG Dong-lin1,2, LIU Fu-jun2, DING Wen-long2   

  1. 1. China Center for Public Sector Economy Research, Jilin University, Changchun 130012, China;
    2. School of Economics, Jilin University, Changchun 130012, China
  • Received:2024-07-04 Online:2025-11-05 Published:2025-12-09

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摘要： 基于随机动态规划模型,从企业价值波动理论的角度出发构建新的企业最优创新决策理论模型,并使用沪深A股上市公司数据,采用固定效应模型进行实证检验,理论和实证结果表明:宽松的货币政策将会促进企业创新;较高的区域经济政策不确定性抑制企业创新,宽松的货币政策能够缓解该影响。异质性分析发现,国有企业在不确定环境下会更稳定地进行创新投入,具有研发技术背景高管团队的企业能更有效地适应环境变化并改变企业创新行为。为强化企业创新动力,应灵活组合和调整降低市场利率、扩大货币供应等金融措施,以优化企业融资环境。地方政府在制定区域经济政策时应跟随中央货币政策导向,构建稳定、透明、可预期的创新支持体系。不同所有制企业应根据自身特点制定差异化创新策略,以充分发挥各自优势并克服外部挑战。企业在构建高管团队时,应重视技术背景丰富的人才,以提升其对市场变化和风险的敏锐度及应对能力。

关键词: 货币政策, 区域经济政策不确定性, 企业创新, 随机动态规划

Abstract: A new theoretical model of optimal innovation decision for enterprises is constructed from the perspective of enterprise value fluctuation theory, based on a stochastic dynamic programming model. Data from A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets are collected to conduct an empirical testing with fixed effect model. The theoretical and empirical results show that: easing monetary policy promotes enterprise innovation; high regional economic policy uncertainty inhibits enterprise innovation, and loose monetary policy can mitigate this effect. Heterogeneity analysis reveals that state-owned enterprises are more stable in innovation input under uncertain environment, and firms with a senior management team rich in R&D and technical expertise better adapt to environmental changes and adjust their innovation behaviors. To strengthen enterprise innovation motivation, financial measures such as lowering market interest rates and expanding money supply should be flexibly combined and adjusted to optimize the corporate financing environment. Local governments should closely align with the direction of central monetary policy when formulating regional economic policies, thus building a stable, transparent, and predictable innovation support system. Enterprises of different ownership types should develop differentiated innovation strategies based on their unique characteristics to fully leverage their advantages and overcome external challenges. When forming senior management teams, enterprises should prioritize candidates with strong technical backgrounds so as to enhance their acuity and responsiveness to market changes and risks.

Key words: monetary policy, regional economic policy uncertainty, enterprise innovation, stochastic dynamic programming

中图分类号:  F273.1

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