广西师范大学学报（哲学社会科学版） ›› 2026, Vol. 62 ›› Issue (1): 133-148.doi: 10.16088/j.issn.1001-6597.2026.01.013

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耐心资本与企业数实产业技术融合——基于中国企业专利信息的研究

张红梅1, 陈东1, 陈桃2   

  1. 1.南京大学 长江产业发展研究院,江苏 南京 210093;
    2.南京大学—中国移动联合研究院,江苏 南京 210093
  • 收稿日期:2025-10-11 出版日期:2026-01-05 发布日期:2026-02-26
  • 通讯作者: 陈东,南京大学长江产业发展研究院教授,研究方向:数字经济与产业经济。
  • 作者简介:张红梅,南京大学长江产业发展研究院研究助理,研究方向:数字经济;陈桃,南京大学—中国移动联合研究院副院长,正高级工程师,研究方向:数字经济与产业经济。
  • 基金资助:
    国家社会科学基金重大项目“全球产业链供应链变化趋势及对我国影响研究”(24&ZD055);南京大学—中国移动联合研究院2025年攻关课题“长三角制造业实数融合和产业链供需匹配研究”(NJ20250031)

Patient Capital and the Integration of Enterprise Digital and Real Economy Industrial Technologies   —A Study Based on Patent Information of Chinese Enterprises

ZHANG Hong-mei1, CHEN Dong1, CHEN Tao2   

  1. 1. Yangtze River Industrial Development Research Institute, Nanjing University, Nanjing 210093, China;
    2. Nanjing University-China Mobile Joint Research Institute, Nanjing 210093, China
  • Received:2025-10-11 Online:2026-01-05 Published:2026-02-26

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摘要： 随着数字经济与实体经济深度融合成为新一轮产业变革的重要方向,资本结构在塑造企业数实产业技术融合能力中的作用日益凸显。耐心资本作为稳定、长期的资金来源,能否推动企业摆脱短期激励约束,实现数实产业技术融合,是社会关注的焦点。基于2010-2024年中国沪深A股上市公司数据,实证分析耐心资本对企业数实产业技术融合的影响及作用机制,结果表明:耐心资本显著提升企业数实产业技术融合水平,其作用主要通过增强资本稳健性、创新投入能力和供应链协同效能实现。异质性检验表明,在管理层男性占比较高、规模较大、市场竞争力较强及供应链韧性较高的企业中,耐心资本作用更为显著。进一步分析显示,稳定型股权在国有股东参与企业中作用更强,而关系型债务在金融发展水平较高地区效果更突出。数实产业技术融合能够有效降低企业股价同步性与股价崩盘风险,展现信息效率与风险抑制的双重优化效应。经济管理部门应完善耐心资本培育机制、优化资本市场投资结构,推动供应链协同与信息化建设,在政策制定过程中充分考虑企业异质性特征、实施差异化支持策略;企业应加强内部创新投入能力,促进技术深度融合。

关键词: 耐心资本, 产业技术融合, 数字经济, 数字化转型, 专利

Abstract: As the deep integration of the digital economy and the real economy has become a critical direction of the new round of industrial transformation, the role of capital structure in shaping enterprises’ capability to integrate digital and real economy industrial technologies is increasingly prominent. Whether patient capital, as a stable and long-term funding source, can help enterprises break free from short-term incentive constraints and achieve the integration of digital and real economy industrial technologies is a focus of societal attention. Based on data from Chinese A-share listed companies on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2010 to 2024, this study empirically analyzes the impact of patient capital on the integration of digital and real economy industrial technologies and its underlying mechanisms. The results show that patient capital significantly enhances the level of this integration, primarily by strengthening capital stability, innovation investment capability, and supply chain collaboration efficiency. Heterogeneity tests indicate that the effect of patient capital is more pronounced in enterprises with a higher proportion of male executives, larger scale, stronger market competitiveness, and higher supply chain resilience. Further analysis reveals that stable equity plays a stronger role in enterprises with state-owned shareholders, while relational debt is more effective in regions with higher levels of financial development. The integration of digital and real economy industrial technologies effectively reduces stock price synchronicity and stock price crash risk, demonstrating dual optimization effects in enhancing information efficiency and suppressing risks. Economic management departments should improve the mechanism for cultivating patient capital, optimize the investment structure of capital markets, and promote supply chain collaboration and informatization development; enterprise heterogeneity and implement differentiated support strategies should be fully considered in policy-making process; enterprises should strengthen internal innovation investment capabilities to foster deeper technological integration

Key words: patient capital, industrial technology integration, digital economy, digital transformation, patents

中图分类号:  F270

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